「银河赌博的网址」紫荆资本钱进:GP选择政府基金时,要挑“想挣钱”的政府

「银河赌博的网址」紫荆资本钱进:GP选择政府基金时,要挑“想挣钱”的政府

银河赌博的网址,2019年10月22-23日,由投中信息、投中网联合主办,投中资本协办的“第13届中国投资年会·有限合伙人峰会”在北京隆重召开,本次峰会以“资本专业主义”为主题,邀请各大头部机构,以闭门培训、研讨座谈、峰会论坛、颁奖晚宴、对接专场、会客室等多种形式促进lp与gp的实效对接,峰会还特别策划以“家族财富”为主题的论坛,盛邀50+国内外家族办公室或家族基金管理机构,一起共筑行业新版图,探索新机遇。

在“市场化母基金的钱袋子”的圆桌论坛上,紫荆资本董事总经理钱进指出,对于资金端的问题,最主要的是要找到和自己匹配的人,如果找不到匹配的人,就无法从lp那里募到资金。同时,他指出,基金管理人要和政府引导基金进行匹配,基金管理人需要在政府端具备影响力,基金管理人在选择政府基金时,要选择挣钱的政府,如果不考虑挣钱,是没有办法合作的。

以下为钱进演讲实录,由投中网编辑整理:

首先关于募资侧和当前形势的选择,这个问题非常大,我觉得好多东西得设置前提。举个例子,比如,刚才提到的业绩非常重要,我非常的同意。

但是业绩这个问题怎么看呢?如果脱离了时间、空间、人,是没法谈的。比如说2000年投的和2008年投的完全不一样。空间,你是在哪个地区投的什么行业,是没有可对比性的。

举个例子,紫荆资本为什么能够投比较专业的、行业的vc基金呢?因为它相对来说做得比较深入,因为有许多大白马基金确实非常好,业绩也不错,规模效益也不错。但是你也要分析。比如,在大白马里医疗行业到底谁投出来的?我们会精确到人,在投资过程中,一个大的独角兽项目,所有跟它沾边的,从a轮开始到上市都是我投过。

包括做同一个行业,比如说前段时间的智能汽车也都说我做过,但是在这个团队中你在哪一轮里,是不是主导、是不是领投,这是紫荆资本要非常清楚的问题。

同样,对于资金端的问题,我觉得最主要的问题是你要找到需求,就是和你匹配的人,如果你找不到和你匹配的人,你去lp这里是募不到资的。像我们独特需求,比如说做行业、做早期的这批,寻找资金确实很难,因为像政府的基金很简单,基本要求你进入咱们投中的榜单,在前10%或者20%才可能投你。

同样财富端在给资金的时候也会寻求白马的基金去投,这样你会发现专业化、规模小而美的基金,对标的是美国的红杉,基本到三四亿美金之间的基金,都是做单独的一个行业。

在美国有固定的lp,基本上两周之内可以募到资,80%的精力都在投资上。因为他的业绩非常好。但是在中国缺少这样稳定的lp,紫荆资本是一个市场化lp,因为他理解你在做什么,他认为你能够获得一个高额的回报。紫荆资本是通过资产配置在不同行业之间去调节配置,去寻求风险和收益的匹配,这是对gp来讲。

对于我们自己来讲,因为中国整个的资金端实际上相对来说跟欧美是不太一致的。有些欧美地方现在是主流的资金端,在中国不太一样,因为中国大部分的钱,目前来看应该还政府。

也就是说如果你想做一个独特的机构,你怎么去平衡拿引导基金的钱和市场化匹配,达到收益的平衡,这是你需要做的事情。你完全能够搞定政府的钱,全部做引导基金,是一种方法,但你实际可能就会变成政府的招商引资部门,达到他的一些政府的策略。或者你会做市场化,但是现在市场上的钱距离政府的钱是有难度的。

紫荆资本在资金端与资产端一样也做得相对比较独特,就是在满足政府部分需要的前提下,跟政府提出达到市场化目标的解决方案。这个我们有几支在江苏几个地区的基金,目前不管从经济效益还是社会效益都取得了一定的进展,既达到了政府设定的目标,也取得了规模效益的增长。

而如何成功的把政府引导基金和基金管理人这两边的需求匹配在一起,其实这个难度是相对很大的。我觉得有几个基础点你要能做到,才可以谈这个事情。

第一,你资产端需要配合你的核心gp出现,就是他愿意配合你。我个人感觉股权类产品是非标类产品,非标类产品最核心的问题就是解决问题的能力,但是如果你没有一个长期的积累,没有核心的gp,你对他没有影响力的话这个是做不到的。

第二,你在政府端也同样要具备影响力,这个影响力在于哪儿?就是你有说服他的能力,你不能让他把目标只关注在招商引资和满足政府配置需求上。能做到这些,你就要挑政府,第一个是政府的管理心态需要更加的市场化。当然你想挑一个比较好的合作方,需要具备一些政府资源。

首先这个政府财政要有钱,然后他有税收保障,因为做长期的股权投资并不是一个短期行为,一定是一个长期的行为。

其次就是政府的配套政策,也就是说他的招商政策要相对的,但如果工商都注册不了,就不要谈这个问题了。

然后是税收政策、监管政策,要符合市场化的原则。再次就是政府除了招商要求以外,我觉得第一要满足不赔本、必须要挣钱,我觉得这才是一个好的基金要做的事情。如果说不考虑挣钱,那我觉得是没有办法合作的。

最后是与团队的合作,专业化的团队一定是最重要的。做到以上几点才是一个可以谈的基础。

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